大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的(de)破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股金允智致命之旅演的谁(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高金允智致命之旅演的谁(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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