一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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