财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日(rì)调(diào)查的情况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季(jì)度开谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材(cái)料适当(dāng)涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六(liù)氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及(jí)供(gōng)需(xū)变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下(xià)游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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