金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期(qī)。

　　消息面上(shàng)，上(shàng)周五曾经有(yǒu)消息称(chēng)本月MLF中标利率有可能下(xià)调，但是机构分(fēn)析，央行行长易纲曾(céng)在(zài)3月公(gōng)开表(biǎo)示目前实际利率的水平是(shì)比较合适，且4月28日(rì)政(zhèng)治局会(huì)议对一季度(dù)的经济复苏(sū)给(gěi)予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金(jīn)面(miàn)转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆(gān)率提升(shēng)。5月是缴税(shuì)大月，需要(yào)关注下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自(zì)5月15日起银行协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限将下调，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预(yù)计银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)下调有(yǒu)助于缓解银(yín)行净息差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近期(qī)部分银(yín)行调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率，严格上(shàng)不算降(jiàng)息，属于(yú)“利率市场化”的进一步(bù)深化。本轮存款利率调降背后的原因，是储蓄偏高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄。因此(cǐ)，存(cún)款(kuǎn)利率客观上可(kě)减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，但(dàn)是这(zhè)并不足以触发(fā)超额储蓄大规模转为(wèi)消费及(jí)向金(jīn)融资产流入(rù)。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场化(huà)”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中小银(yín)行（地方农(nóng)商行为主）发布公告(gào)下(xià)调人(rén)民币存款挂(guà)牌(pái)利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察网》等权威(wēi)媒体报道，5月(yuè)15日起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调(diào)，引发“降息潮”的热议。不过，作(zuò)为我国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期(qī)存款双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖基准利率(lǜ)（整(zhěng)存整取(qǔ)）依然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降严(yán)格(gé)意义上并非(fēi)真的降息。归根结(jié)底(dǐ)，本轮存款(kuǎn)利率调降也(yě)属于“利率市(shì)场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调(diào)降背后，是储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的(de)人民币存款维持高位，居民(mín)储蓄释放速(sù)度(dù)较慢。因(yīn)此，存款利率调降背景下(xià)，居民储蓄(xù)有望进(jìn)一步流出，更多流向消费、房贷(dài)、资(zī)本(běn)市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升(shēng)、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金空转有所(suǒ)加剧。存款(kuǎn)利率调(diào)降一(yī)定程度上可以疏通流动性淤积，支(zhī)撑(chēng)宽(kuān)信用进(jìn)程。三、MLF等(děng)政策(cè)利率接连调降后，银行净息(xī)差大幅收窄(zhǎi)，尤双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(yóu)其是城(chéng)商(shāng)行、农商行(xíng)，因(yīn)此压降存款成本、规范(fàn)吸储行为也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降客(kè)观上将(jiāng)减轻银行负债成本，但我们认为，这并(bìng)不足以触(chù)发超额储蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融(róng)资产流(liú)入；回归基(jī)本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的(de)延续，仍(réng)将利(lì)好高股息资产和长期国(guó)债。客(kè)观(guān)上(shàng)，本轮银(yín)行下降存款利率的效果与2022年4月(yuè)、9月(yuè)的效(xiào)果类似，可以降低负债端成(chéng)本(běn)，保(bǎo)护(hù)银(yín)行(xíng)净息差(chà)。当(dāng)前(qián)流(liú)动性淤积仍未缓解(jiě)，4月(yuè)“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅小幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)至-2.4％。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)，理论上(shàng)可以促使存款搬家，促(cù)使超额储蓄流出(chū)，更多转化(huà)为(wèi)消费。但我(wǒ)们觉得刺激难度较大，倾向于认为消费环比(bǐ)修复最快的时候已经过去。再回(huí)归经济基本面(miàn)来看，“弱复苏(sū)+低(dī)通胀(zhàng)”组合的延续(xù)，意味着长端利率仍(réng)有望继(jì)续下探，高股息资产仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖