大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语>

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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