周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍入(rù)。

　　当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍mg alt="“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)！单日(rì)净(jìng)流(liú)入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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