编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第(dì)三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业(yè)链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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