本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测器(qì)最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远高于行业24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前(qián)表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市(shì)净率等指标看，当前A股的(de)估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的(de)年份分别(bié)为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持(chí)强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大。

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