5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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