来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济工作。今佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性好转，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足。所以，稳增长基调延续，短期政策不太(tài)可(kě)能(néng)转向收紧，但是面对(duì)高质量发展要(yào)求，也没(méi)增量(liàng)刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍然(rán)是重点任务(wù)。整体看(kàn)，二季度经济修复(fù)速度或将放缓(huǎn)，政策相对克(kè)制 。

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　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强(qiáng)调了今年的成(chéng)绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势”。从(cóng)一季(jì)度公布的数据看，确实好于去年四(sì)季度时(shí)的预期(qī)。但随后会议也(yě)提(tí)到“经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”。这(zhè)也使得(dé)经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的(de)理解(jiě)是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季(jì)度(dù)有(yǒu)明显改善，但距离疫情之(zhī)前(qián)2019年的6％附近的(de)增速，还有较(jiào)大的(de)差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后(hòu)，就业压(yā)力仍然存(cún)在，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)政(zhèng)策短期不(bù)会转向收紧。“恢(huī)复和扩大需求”是当前(qián)经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的(de)发展要求，会议强调经(jīng)济要实(shí)现“质(zhì)的有效(xiào)提升”和“量的合理增长”。这一点和(hé)去年经(jīng)济工作会议精神一致。这(zhè)也意味(wèi)着稳(wěn)增(zēng)长不会通过强刺(cì)激的(de)方式，而是统筹(chóu)推动“经济(jì)运行持(chí)续好转”、“内生动力(lì)持续增(zēng)强”、“社(shè)会(huì)预(yù)期(qī)持(chí)续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政策效力和激发(fā)经营主体活(huó)力结合起(qǐ)来(lái)”。我们的理(lǐ)解是(shì)，下一阶段更多(duō)通过激(jī)发市场(chǎng)化的力量(liàng)去推(tuī)动经济修复，通过改革开放(fàng)的方(fāng)式激发高质量的(de)增长。所以会(huì)议指出(chū)，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平(píng)竞争、共同发(fā)展(zhǎn)的法(fǎ)律法规(guī)障碍(ài)和隐性壁垒(lěi)。各类(lèi)企业都要依(yī)法合(hé)规经(jīng)营。要(yào)下决心从根本(běn)上解(jiě)决企业账(zhàng)款拖欠问题。总(zǒng)体而(ér)言，政(zhèng)策(cè)刺激空间有限，主要(yào)还是以提振信(xìn)心和(hé)预期、激发活力为主要手段，让经(jīng)济自发的(de)内生修复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要“加力提(tí)效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延续了去(qù)年12月会(huì)议的(de)表述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强调“形成扩(kuò)大需求(qiú)的合力(lì)”，而去年12月(yuè)会议的(de)相关表(biǎo)述是“加强各类政策协调配(pèi)合”，这说明扩大需求(qiú)是未(wèi)来的政(zhèng)策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自发修(xiū)复消费(fèi)。“要多(duō)渠道(dào)增(zēng)加城(chéng)乡居(jū)民(mín)收入，改善(shàn)消(xiāo)费(fèi)环(huán)境，促进(jìn)文(wén)化旅游等服(fú)务消(xiāo)费”。提高消费，主要还是靠居(jū)民(mín)劳(láo)动收(shōu)入的自(zì)然(rán)修复。另一(yī)方面，主动稳定投资。尤其(qí)是基建投资，是政府主动(dòng)稳(wěn)增长的(de)重点。会议提到，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资放在更(gèng)加重要的位置，稳住(zhù)外贸外资佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(zī)基本(běn)盘。要支(zhī)持有条件的自贸试(shì)验区和自(zì)由(yóu)贸易港对接(jiē)国际(jì)高标准经贸规(guī)则，开展改革开放(fàng)先行先试。

　　佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗ng>4

　　产业发展：看(kàn)重实体经济

　　会议强调(diào)，加快建设现代化产业体系要以“实体经济”为支撑(chēng)。我们的理(lǐ)解是，产业(yè)政(zhèng)策(cè)的重点是“实体经济”，这里的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创(chuàng)新生态(tài)”，也提到了“重视防范风险”。我们(men)认为，人工智能发展到(dào)一定程度，监(jiān)管措(cuò)施也必然会跟上。此(cǐ)外，在(zài)互联网领域，要(yào)推(tuī)动(dòng)平台企业规范健康(kāng)发展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台企业探索创新。

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　　防(fáng)风险也(yě)是(shì)重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信托机构(gòu)改革化险工作”；再次强调房(fáng)住不炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政(zhèng)府债务管理，严控(kòng)新增(zēng)隐性债(zhài)务(wù)”。我们认为，房地产产业链、中小金融机构(gòu)的风险出(chū)清，仍是大(dà)势所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要(yào)化解。所以今年和去年最大的(de)不同是疫情影(yǐng)响(xiǎng)减(jiǎn)弱，其他方面(miàn)的经济问题(tí)依然是存在(zài)的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复速度(dù)或将放缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克制。

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