金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的(de)是(shì)开盘直(zhí)接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第一天市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现(xiàn)资本上市的白酒股(gǔ)，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售价为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得(dé)注意的是，不知道是出(chū)于何(hé)种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街(jiē)之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡今日收盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味(wèi)着私募巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超(chāo)过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料(liào)显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致(zhì)力提供以酱香(xiāng)型为(wèi)主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒李渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处(chù)于下(xià)风，“股王”贵州茅(máo)台(tái)2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米yuán)、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐(zhú)年增长趋(qū)势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大(dà)部分(fēn)存货为(wèi)基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少针对其(qí)产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的(de)操(cāo)盘(pán)手法(fǎ)密(mì)切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的(de)老兵(bīng)。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一(yī)个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至(zhì)新华联集团董(dǒng)事、董事局副(fù)主席(xí)。也是在此，吴向东(dōng)正式开(kāi)启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在(zài)傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订(dìng)了(le)OEM代工(gōng)协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首创了(le)一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练(liàn)的(de)米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任金六(liù)福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六福(fú)的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金六福迅速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能(néng)发(fā)出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的(de)金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金(jīn)东投资三(sān)个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人(rén)民(mín)币财富位列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易(yì)会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意从会上(shàng)传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体(tǐ)将长期(qī)进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的(de)内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消费在疫情(qíng)场景中并没有太(tài)受(shòu)影响，次高端(duān)库存仍未消化，区域(yù)酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一(yī)二季度上市公(gōng)司业绩会出(chū)现增速(sù)放缓和(hé)进一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在扩产能1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米，但销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒企业都(dōu)在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛(máo)盾；三(sān)是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和(hé)地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量为671万吨(dūn)，而(ér)2016年是(shì)1305万吨，行业(yè)600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的价位带(dài)，其原(yuán)因在于城市(shì)化，大(dà)部分(fēn)劳(láo)动(dòng)人口从(cóng)农村(cūn)转移到城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒节前和(hé)节后的(de)终端进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端(duān)相关产品节前下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节前下(xià)降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节前(qián)增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米