5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(q施为什么读yi什么意思，施怎么读啊iě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)施为什么读yi什么意思，施怎么读啊分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊fēn)板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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