如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票(piào)市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能(néng)一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是(shì)其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期(qī)间，外国(guó)投资(zī)者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入(rù)了(le)日股股票(piào华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来(lái)越多(duō)平(píng)时不(bù)太关注日(rì)本市场的海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的(de)增长潜(qián)力，但过(guò)度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是(shì)在波(bō)动性远低(dī)于美国科技股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投资(zī)者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本(běn)股(gǔ)市复苏的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来日本(běn)市(shì)场？日(rì)本市(shì)场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就一定(dìng)远超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本(běn)轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年的公司(sī)治理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派(pài)息已大幅(fú)增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中，日本(běn)企业(yè)宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估(gū)值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实(shí)的底(dǐ)部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推进(jìn)经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划(huà)和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙头企业在(zài)近期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日(rì)本上市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许多(duō)海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这方面的(de)有利证据。在(zài)交易(yì)所这些变(biàn)化的(de)推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的(de)事(shì)情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基(jī)本面，显然也(yě)对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植(zhí)田和(hé)男(nán)上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币(bì)宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了(le)央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处(chù)于(yú)能(néng)让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积(jī)极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数(shù)来(lái)看，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错，重(zhòng)要(yào)的(de)汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不(bù)俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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