“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可(kě)能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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