近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内(nèi)宏观(guā加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水n)强预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水期(qī)来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再(zài)次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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