5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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