中国金融行业加速对外(wài)开(kāi)放，外(wài)资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何(hé)？

　　近日(rì)，外资控股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外(wài)资控股(gǔ)券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商面临的(de)“一参(cān)一控(kòng)”问题如何(hé)解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋(fù)、深入财富管(guǎn)理(lǐ)成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业(yè)“二(èr)八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各(gè)家券(quàn)商2022年(nián)年报(bào)/财务数据，9家外资控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒(shài)出(chū)2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照(zhào)资(zī)质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自(zì)成立以来(lái)的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上(shàng)年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明(míng)显进(jìn)步，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期(qī)有所收(shōu)窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营(yíng)业(yè)收入普遍下降，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公司建设成本(běn)、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出过高(gāo)，在(zài)展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业(yè)绩(jì)的主要(yào)还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务手续(xù)费及佣金净收(shōu)入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务及(jí)管(guǎn)理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商(shāng)实(shí)现(xiàn)盈利，分别为摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水de)双增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共有员(yuán)工210人(rén)，数量(liàng)在行业内排名(míng)下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通(tōng)证券展业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其(qí)证(zhèng)券经纪业(yè)务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得(dé)进(jìn)一步进(jìn)展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合格境(jìng)外机构投(tóu)资者，目标客群机构(gòu)投(tóu)资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或将取舍(shě)

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进(jìn)入中国时间最早(zǎo)的(de)一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家(jiā)内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其(qí)在2022年完(wán)成了创业(yè)板注(zhù)册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联(lián)邦财政部、瑞士(shì)国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交易(y200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ì)。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计(jì)在(zài)6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集团层(céng)面的合并对两家外资控股券商在(zài)中国展业情(qíng)况，也(yě)将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调(diào)事项段的无保留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述(shù)协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公司下属(shǔ)控股子(zi)公司，未来的(de)运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对(duì)公司持(chí)续经营能力产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大疑虑的(de)重大不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券(quàn)，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参股证券公司设立(lì)规(guī)则》后首家获批的合(hé)资证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞(ruì)信(xìn)向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证券(quàn)公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证券公司(sī)股东以及股东的(de)控股股东、实际控(kòng)制人参股证券公司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超过(guò)2家(jiā)，其中控制证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的(de)牌照或(huò)将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业(yè)务在(zài)原(yuán)有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持(chí)续推进的基础上，新增了特色投(tóu)资咨询(xún)服务(wù)（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公(gōng)司大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务联(lián)动等多种(zhǒng)业务(wù)模式，通过服务(wù)手(shǒu)段的增(zēng)加及优化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富(fù)管理业务将定位于“中国(guó)高端(duān)财富(fù)人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中(zhōng)后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心(xīn)的业务(wù)核心竞(jìng)争(zhēng)力，持(chí)续为中国投资(zī)者提供具有野村集团特色的高质量财富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完(wán)成(chéng)高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)咨询、证券自营及代销(xiāo)金融(róng)产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成业(yè)务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工(gōng)作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略规划，并(bìng)进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金融产品并推(tuī)进跨境投资新(xīn)产品(pǐn)的(de)研发，为(wèi)客户提(tí)供直接对接境(jìng)外资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打(dǎ)造私人财富管理(lǐ)业务，这在具(jù)备外(wài)资银行股(gǔ)东背(bèi)景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如(rú)，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月正式成(chéng)立私(sī)人财富(fù)管理部，负责(zé)公司高净值个人(rén)客户综(zōng)合财富管理业务的运作。私人财富(fù)管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依(yī)托汇丰(fēng)环球私人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值(zhí)客(kè)户及其家族(zú)提供专业(yè)、多元及定制化(huà)的资产配(pèi)置(zhì)服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信(xìn)托资(zī)讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托(tuō)公司达成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务(wù)，依托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致(zhì)力于发展财(cái)富管(guǎn)理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)财富管理部秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配(pèi)置和满足客(kè)户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一(yī)步完善投(tóu)资(zī)解(jiě)决方(fāng)案和财富规划(huà)方(fāng)面(miàn)的(de)业务，一方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上策略，精选上架多支(zhī)产品为客户在同(tóng)一策略(lüè)下(xià)提(tí)供差异化选择及多(duō)元化的投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的力(lì)度不断加大，各外资金融机(jī)构加(jiā)速了在境(jìng)内设立控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证(zhèng)券获批(pī)准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿(yì)元，业(yè)务范围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是首(shǒu)家(jiā)新设的(de)外商独(dú)资(zī)证券(quàn)公司。就监(jiān)管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华(huá)证券、渣打证券均(jūn)为外商独资(zī)券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的(de)设立申请静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才(cái)证券等多(duō)家外(wài)资券(quàn)商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛意(yì)才证(zhèng)券已(yǐ)获第一(yī)次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本(běn)大(dà)和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利联(lián)合(hé)圣保罗银(yín)行、美国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金(jīn)融机(jī)构负(fù)责人(rén)。

　　来访的国(guó)际金融机构负(fù)责(zé)人(rén)普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力(lì)，坚定看好中国(guó)经济(jì)和中国资本市场发展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市(shì)场对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为(wèi)国际金融机(jī)构和全球(qiú)投(tóu)资(zī)者(zhě)带来了实实在在(zài)的机遇(yù)。各金(jīn)融(róng)机构(gòu)高(gāo)度(dù)重视中国市(shì)场(chǎng)，将继续(xù)与中国深(shēn)化合作(zuò)，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要(yào)求实现国民(mín)待遇，外资(zī)券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带(dài)来了(le)国际金融机构全面参与中国(guó)资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构(gòu)直接合作(zuò)促进业务(wù)发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争优势更趋明显，业(yè)务(wù)多元(yuán)化发展趋势初步(bù)形成，金融科(kē)技(jì)对(duì)行业发(fā)展理念(niàn)的变革(gé)和重塑不(bù)断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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