值得(dé)注意的是(shì)，昨夜公布的美国(guó)消(xiāo)费者的长期通(tōng)胀预期在初意外(wài)加速至12年高(gāo)位，达到3.2％，消费者信(xìn)心也出现恶化，创下六(liù)个月新低，反映出人(rén)们对(duì)美国经济(jì)前景(jǐng)的担忧日益加(jiā)剧。

　　具体数(shù)据上，美国(guó)5月密歇根大学(xué)消(xiāo)费者信(xìn)心指数初值(zhí)57.7，创去年(nián)11月以来最低，大幅不(bù)及(jí)预期的(de)63，前值63.5。分项指数(shù)方(fāng)面，现况(kuàng)指(zhǐ)数初值64.5，预期67.5，前值68.2；预期指(zhǐ)数初值53.4，创下10个月新(xīn)低，预期60.8，前值60.5。

　　市场备受关注的通(tōng)胀预期方(fāng)面，1年(nián)通胀预(yù)期初值4.5％，预期4.4％，前值(zhí)4.6％。该短期通胀预(yù)期较4月(yuè)略(lüè)有回落，但远高于3月时3.6％的(de)水(shuǐ)平。5年通胀预期初值3.2％，预(yù)期2.9％，前值3％。

　　据悉，美联(lián)储密切关(guān)注(zhù)长期通胀预期，因为该(gāi)预期可能会自我实现(xiàn)，并导致通胀(zhàng)居高不下。去年6月(yuè)，密歇根(gēn)消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)的5年通胀预(yù)期初值飙(biāo)涨，一度达到3.3％，令市场认为是(shì)长期(qī)通胀预期松动的表现，在美联储当时(shí)决定(dìng)激进(jìn)加息75个基点中起(qǐ)到了重要作用。美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔在当月的新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，通胀预期的回升“相当引人(rén)注目”，并(bìng)强(qiáng)调(diào)了美联储保持长(zhǎng)期通胀(zhàng)预期(qī)稳定的重(zhòng)要性。

　　大宗商品(pǐn)整体承压，贵金属价(jià)格回落

　　本周三(sān)开(kāi)始，国际(jì)黄金、白银期货价格持(chí)续下跌(diē)，尤其是周四，纽约银期货价格重挫5.06％。截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，纽(niǔ)约期银连跌三日，本周累跌近6.9％，创去年(nián)10月14日以来(lái)最大(dà)单(dān)周跌幅。周(zhōu)五(wǔ)，国(guó)内(nèi)黄金、白银期货价(jià)格跟随下(xià)跌，截(jié)至收(shōu)盘，黄金期货主(zhǔ)力2308合(hé)约(yuē)下(xià)跌0.84％，白银期货主力2306合约大跌5.38％。

　　国投安信(xìn)期货投资咨询部高级分析师丁(dīng)沛舟表示，本周公布的美国4月CPI及PPI同比增速(sù)低于(yú)预(yù)期(qī)及前值，叠(dié)加(jiā)美国当(dāng)周首次申请失业金人数超预期抬升，表现不佳的数(shù)据使得(dé)投资者对美国(guó)经济衰退(tuì)的忧虑增(zēng)加。虽然这(zhè)使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪升温，但一方面悲观的全球经(jīng)济预(yù)期对大(dà)宗商品(pǐn)整(zhěng)体形成压力，另一(yī)方面，鉴于(yú)贵金属价格已(yǐ)行至年内高位，其中(zhōng)金价更(gèng)是在历史(shǐ)高位运行，这使得贵金属(shǔ)避险配(pèi)置性价比降低，已不及同为避险资产的美元(yuán)，避(bì)险资金对美元配置增加，贵(guì)金属关注度(dù)下降(jiàng)。此外，贵金属的前(qián)期利好(hǎo)因素已被盘面充分(fēn)消化，上行驱动不足，使得获利(lì)了结压力(lì)也明显(xiǎn)增加。“多重利空因素交(jiāo)织，贵金属价格明显回落(luò)。”丁沛舟(zhōu)说。

　　“近(jìn)期(qī)公布的美国4月CPI进一步(bù)回落(luò)，但核心CPI依(yī)然顽固，美联储(chǔ)官(guān)员接连发表鹰派(pài)言论，表示货币政策(cè)发挥作用和实现通胀目(mù)标需要时间，年(nián)内(nèi)没有(yǒu)降息的理由，扭(niǔ)转(zhuǎn)了市(shì)场对美(měi)联储(chǔ)可能很快开始降(jiàng)息的预期，从(cóng)而推动美(měi)元指数反弹，贵(guì)金属黄金、白银承压(yā)下跌。” 新纪(jì)元期(qī)货(huò)贵金(jīn)属分析师(shī)程伟表示。

　　展望后市，丁(dīng)沛舟(zhōu)表(biǎo)示，中长期看，贵金属价格仍将维持偏强格(gé)局(jú)。当前(qián)国际货(huò)币(bì)体系(xì)表现(xiàn)出去美元(yuán)化的运(yùn)行趋势，美(měi)元在(zài)各(gè)国国际(jì)储备中的权(quán)重下降，央行为了平衡储备资(zī)产配置，黄金是重要的选项，这对黄金的(de)实物需(xū)求有非常(cháng)积极的推动作(zuò)用。此(cǐ)外(wài)，当前全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济前景不乐(lè)观，避险配置将增(zēng)加，这也(yě)对(duì)贵金属(shǔ)价格形成一定支撑作用(yòng)。

　　丁沛舟认为，当前(qián)美(měi)联(lián)储与市(shì)场就年内美(měi)元货币政(zhèng)策预期有较大分歧，但(dàn)持续相(xiāng)对高利率(lǜ)的环境下，美国的经济及金融领(lǐng)域的压力必然逐步(bù)增加，这(zhè)从今年美(měi)国银行业(yè)风险事件上可见一斑。因此，随着时间推(tuī)移，美联(lián)储与市场预期(qī)终将收敛，收敛情况会对贵金属价格产生一定(dìng)影响(xiǎng)，需持续关注美联储货(huò)币(bì)政策变化情况。

　　“贵金属未(wèi)来(lái)走势主要受美联储货(huò)币政策和避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，当前由于美国核(hé)心(xīn)通胀依然较高(gāo)，美联(lián)储年内降息(xī)的预期下降，美元(yuán)指数连续下跌后存在反弹的要(yào)求，短(duǎn)期将对贵金(jīn)属带来压力。”程伟分(fēn)析称。

　　一德期货贵金属分析师张晨表示，对(duì)比2011年(nián)美国主权债务危机(jī)时期的各环节重要(yào)时间节点，在当前距(jù)离可能最早将于6月初到来(lái)的“大限日(rì)”仅半月有(yǒu)余的有限时(shí)间里，两党(dǎng)谈判仍处(chù)于僵(jiāng)持阶段，一旦谈判至5月(yuè)最后一周前仍(réng)未能取得进展，进(jìn)而(ér)重演2011年(nián)无法在截止日(rì)前形(xíng)成正(zhèng)式法案进而导致评级(jí)下调(diào)情形出现，将会对市(shì)场形成较(jiào)大冲击。而在此之(zhī)前，避险(xiǎn)情绪升温可(kě)能令美债、美元和黄金表现强于(yú)其他资(zī)产。

　　白银(yín)重挫超5％

　　相较于黄(huáng)金，白银跌幅更大。丁沛舟表示，白银较黄金(jīn)工业(yè)属性(xìng)更强(qiáng)，因此其(qí)对经(jīng)济衰退预期更为(wèi)敏感，价格弹性(xìng)高(gāo)于黄(huáng)金。

　　华泰(tài)期货贵(guì)金属(shǔ)研究员师橙表示(shì)，此前国内经济数据并不十分乐观(guān)，近日公(gōng)布的与通胀相(xiāng)关的数据(jù)同样不理(lǐ)想，这激发了市场再度对经济展(zhǎn)望担(dān)忧的交易动机，而在此过程中，白银以及铜等此(cǐ)前相对高位的(de)品种受(shòu)到“狙(jū)击”。“白银工业属性(xìng)相较于黄金更(gèng)强，且价格弹性也更大，因(yīn)此，在(zài)工业品表现疲弱(ruò)的情(qíng)况下，白(bái)银(yín)价格(gé)受到的拖累更为显著。”师(shī)橙说。

　　在师(shī)橙看来，当下市场对于宏观(guān)经(jīng)济展(zhǎn)望相(xiāng)对悲观，引发工业品回(huí)落(luò)，白(bái)银(yín)在此过程中也并未能幸(xìng)免，但(dàn)是就大(dà)方向而(ér)言(yán)，白银(yín)仍将逐步趋同于黄金走势(shì)。而美联储(chǔ)目前在(zài)5月完成(chéng)25个基点加息后(hòu)，大概率将(jiāng)会逐渐(jiàn)暂停加息动(dòng)作，货币政(zhèng)策趋宽乃至降息的(de)预期会逐步(bù)增强，叠(dié)加(jiā)目前市(shì)场对于未来经济展(zhǎn)望(wàng)存在较大担忧，在这样的背景下(xià)，黄金仍(réng)值得配置。而(ér)白银价格虽然可能会由于工业品相对疲弱而呈现弱于(yú)黄金的格局，但(dàn)整(zhěng)体而言，呈现出持续(xù)大(dà)幅走弱的概率并不大(dà)。后(hòu)市需要(yào)关注美联储货(huò)币政策拐点何时出现、海(hǎi)外(wài)银行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)是否会(huì)持续(xù)发酵。同时，国内工业品(pǐn)在价格大幅(fú)走低(dī)后，是否会激(jī)发下游补库意愿，倘若下游买(mǎi)兴因价跌(diē)而被提(tí)振，那(nà)么(me)对于白银而言也是相对(duì)有利的(de)因素。

　　“当前白银供需缺(quē)口扩大，且显性库存处(chù)于低(dī)位，基(jī)本(běn)面偏(piān)紧格局使得白银(yín)在上涨阶段动能将强(qiáng)于(yú)黄金。”丁沛舟表示。

　　“对于(yú)白银来说，除了美元指(zhǐ)数以外，还需关注(zhù)国内经济数据的好坏(huài)，包括下周即将公布(bù)的4月固定资产投(tóu)资、工业增加值和(hé)消费品零售。”程伟(wěi)说。（本文有删减）

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