今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(g裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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