今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市(shì)值统计，截至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预(yù)期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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