昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行中国有几个党派，中国有几个党派组织ng>

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(f中国有几个党派，中国有几个党派组织èn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。