大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的(de)结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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