财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概(gài)率还是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉yì)逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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