5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一(y凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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