“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美(měi)债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多(duō)的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们(men)决心(xīn)避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？p>

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期(qī)价(jià)终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(j正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？iāo)下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内(nèi)需求不(bù)行，但是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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