今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公司(sī)经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(li羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度ú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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