A股“股(gǔ)王(wáng)”之争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计(jì)算(suàn)则不过(guò)是一(yī)场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在(zài)数字(zì)经济、信(xìn)创、没带罩子让捏了一节课感受中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下(xià)，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自于“中特(tè)估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的(de)上(shàng)市(shì)公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场(chǎng)对科(kē)技企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于行(xíng)业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市(shì)景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实(shí)际(jì)需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　没带罩子让捏了一节课感受　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 没带罩子让捏了一节课感受