本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和(hé)恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为(wèi)全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联(lián)储加息在即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪上(shàng)升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息(xī)势在必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩(suō)货(huò)币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息(xī)导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存款较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于(yú)行业(yè)均值，难以赋予中特估(gū)概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均(jūn)值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年(nián)里，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极(jí)泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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