射(shè)频芯片(piàn)领域面临(lín)变(biàn)局，下游(yóu)市场(chǎng)增速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始(shǐ)寻(xún)求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在一(yī)级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快车道，先(xiān)后引入了(le)华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出了破发的(de)行情(qíng)，该公司股价于去年(nián)下半年(nián)触底回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域(yù)正面临(lín)变局(jú)。目前(qián)，正射频需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于(yú)智能手(shǒu)机(jī)增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前(qián)端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨(jù)头(tóu)，近(jìn)年来也(yě)在响应市(shì)场变化谋求射(shè)频芯片(piàn)业务(wù)以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智(zhì)微成立(lì)于(yú)2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用领域主要包括智能(néng)手机以(yǐ)及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通(tōng)信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持(chí)续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续(xù)进行(xíng)高额研发投入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集中(zhōng)且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发(fā)投入方面(miàn)，近三年(nián)的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平(píng)，也不及和(hé)慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模(mó)的情况下，慧智微开启了对(duì)外融(róng)资(zī)之路(lù)。公(gōng)开(kāi)信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年(nián)内完(wán)成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG等(děng)也是(shì)在(zài)这一阶段对慧智微进入了(le)慧智(zhì)微(wēi)的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当(dāng)前的(de)股价情况看(kàn)，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间(jiān)里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金(jīn)二期(qī)晚3彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微招股书(shū)显示(shì)，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的(de)收入来(lái)自于(yú)手机领域。当前，智能(néng)手机(jī)出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未来(lái)增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市(shì)场对包(bāo)括(kuò)慧智微(wēi)在内的(de)射频芯片厂商(shāng)做出(chū)了(le)重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相差(chà)无(wú)几。而接下来，由于(yú)智能(néng)手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年(nián)4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方trong>以Qorvo为例(lì)，除了原有(yǒu)的射(shè)频(pín)芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角(jiǎo)延(yán)伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端(duān)市(shì)场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低(dī)了自身的(de)利润(rùn)空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而预计未来(lái)每个射频细(xì)分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)将面(miàn)临(lín)更大的生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前(qián)，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉资(zī)本中(zhōng)国(guó)、小米长江产业(yè)基(jī)金、深(shēn)创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以及(jí)补充流动资(zī)金(jīn)。具体战略(lüè)规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域取得的(de)市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端技术(shù)迭代，优化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。