金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结(jié)算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资(zī)金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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