当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白(bái)宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打破(pò)两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆(p发字有几画，发字有几画五行什么én)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部(bù)次日启动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的(de)条件，共(gòng)和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导层(céng)施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者(zhě)未来(lái)可能会(huì)投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一(yī)。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户(发字有几画，发字有几画五行什么hù)往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟(chí)美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回(huí)部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去(qù)年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全(quán)线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格(gé)不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力(lì)后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港(gǎng)带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于(yú)当(dāng)月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息(xī)，从边(biān)际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连(li发字有几画，发字有几画五行什么án)续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的(de)并不(bù)算(suàn)好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的(de)累(lèi)库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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