金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可(kě)以签(qiān)署的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(rì)基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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