编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗大吗，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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