4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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