用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少在其(qí)营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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