4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表错一个题就往阴里装一支笔现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)错一个题就往阴里装一支笔织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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