本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在(zài)必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未(wèi)经(jīng)季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估(g正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？ū)受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其(qí)实际存(cún)款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是国家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无(wú)论(lùn)从市(shì)盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？de)财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的(de)行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去(qù)年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较(jiào)周三低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿元(yuán)之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大(dà)。

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