金融(róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业(yè)金融机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款1不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思3个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末(mò)季(jì)初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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