随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子增加了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方面(mi磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子àn)，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代(dài)的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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