一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(g俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少è)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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