随(suí)着一季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季度霸中国飞机事故率是多少榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，中国飞机事故率是多少从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市中国飞机事故率是多少场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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