昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yu鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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