“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布后，美国(guó)国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的(de)美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内的其(qí)他一(yī)些(xiē)北约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是(shì)交割(gē)品(pǐn)的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有(yǒu)趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏(piān)低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云(yún)南产(chǎn)区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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