北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我虎门销烟发生在哪里(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向虎门销烟发生在哪里(xiàng)美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的(de)商业地(dì)产损失(shī)情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要(yào)价(jià)值(zhí)是(shì)可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 虎门销烟发生在哪里