A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？trong>股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？牛市(shì)，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的(de)高估值泡(pào)沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事(shì)件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科技(jì)企业的(de)态(tài)度能一定程(chéng)度显示出(chū)科(kē)技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也(yě)预(yù)示着市(shì)场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正(zhèng)在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价(jià)涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在市(shì)值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果(guǒ)是(shì)否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台(tái)并一度(dù)突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国(guó)移动本质作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基(jī)础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？，这意(yì)味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈(mài)入(rù)国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营(yíng)。

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